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    • 2012.08.06 Monday
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    アメリカの景気は何処へ

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       恒例のアメリカ雇用統計。7月の結果は事前予想のネットプラス10万増から16万3千増のサプライズで一番反応したのが株式市場だったと思います。ダウは200ポイント以上も上がりましたが正直、これははしゃぎすぎだと思います。

      冷静に考えれば過去3ヶ月間、プラス10万に至らず、挙句の果てに6月の雇用統計はプラス8万から6万4千に下方修正しています。とすれば、トレンドは明らかに下向きであり、その中でたまたま7月だけ「反動」で上に上がったとみるほうが正しい気がします。

      特にアメリカの小売業の雇用調整が進んでいるのが気になります。一つの要因はネットショッピングが増え続けていることでリアルの店での購入が減っているこ とは大いにありえます。以前、このブログでバンクーバーの目抜き通り、ロブソンストリートに空スペースが目立つということを書いたかと思います。同じこと ではないでしょうか?なぜ目抜き通りの店舗が流行らないかといえば一つはダウンタウンは車を止めるにもなかなかスペースは見つからない上に駐車料金は決し て安くありません。その上、ショッピングモールのように店が凝縮されているわけでもなく、明らかに買い物を主目的とする場合不利であることは目に見えてい ます。

      日本でも同じ傾向で、ほとんど外で買い物をしないという人も耳にしますが、遠隔地に住んでいたり、高齢者になればわざわざ買いに行くより配達してもらった ほうが絶対に楽なのです。その昔、アメリカではカタログショッピングというのが流行ったことがあり、今のネットショップはそれと同じコンセプトであるわけ で小売業界の業態変化とそれに伴う雇用減は大いにありえる話だと思います。

      さて、今回の雇用統計に際してもしも事前予想のネット10万人増に満たない場合にはFRBの金融緩和であるQE3を催促することになる、とみられていまし た。内容がどうであれ、結果として予想を大幅に上回ったことから9月のFOMCでどういう判断をするか実に微妙なところにあります。8月末にバーナンキ議 長がジャクソンホールで講演する予定ですのでそこでヒントが出るのではないかと見られていますが、9月のFOMCの判断のポイントはいくつかあります。

      一つ目は8月の雇用統計の結果が重要な判断材料となりえること

      二つ目に次回のFOMCミーティングから大統領選挙まで2ヶ月と迫る中、金融政策を大統領選挙の援護射撃とするのか?

      三つ目にもしも明白にアメリカ経済がスローダウンしているのならそれをFRBが放置していると指摘されることに耐えうるのか?(私は金融政策にも限界があると思っていますが。)

      四つ目に「財政の崖」を年末に控え、10月ぐらいからその影響が出るのではないかとされる中、議会がほとんど機能しない中、FRBに最後の切り札を使わせるかどうか

      この辺りが今後1−2ヶ月の間で見えてくるのではないかと思います。一部では大統領選をにらみ、9月にも金融緩和をするのではないかとされていますが、依然、「財政の崖」対策に切り札を使うという根強い見方も残っています。

      さてこのあたりはどうなることやら、という感じでしょうか?

      今日はこのぐらいにしておきましょう

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